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内地上市要求高?门槛高?周期长?

美国上市优势:上市门槛较低、融资渠道多、国际金融中心、资本市场成熟

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交易所介绍上市标准
美国OTC市场

美国场外交易市场(又称"美国OTC市场")有很多种,其中最重要的是OTC Markets Group(OTC市场集团, 前身为粉单市场)和OTCBB(Over the Counter Bulletin Board,即场外柜台交易系统)等。目前,OTC市场集团的市场层级大致分为OTCQX、OTCQB以及粉单市场(OTC Pink)。

由于OTC markets市场电子报价系统在便捷性和有效性方面具有优势。因此,从2007年起,企业在OTC平台的报价数量开始稳步增长。目前,OTC市场集团在美国场外市场中一支独大。2018年,美国所有OTC市场挂牌证券数量为18570只,其中,OTC Markets挂牌证券数量为10465只,占比56.4%;而OTCBB挂牌证券数量仅有40只,占比仅为0.2%。

2018年美国所有OTC市场总交易金额为3794.2亿,其中,OTC Markets 交易金额为3751.7亿,占比98.9%;而OTCBB交易金额为9452万,占比仅为 0.02%。

  • 灵活转板

    Flexible transfer board

  • 上市成本低

    low cost of listing

  • 上市风险低

    Low listing risk

  • 上市时间短

    Short time to market

市场优势(Advantages Stock Market)
  • 全球影响力比较大

    美国OTC市场是全球比较有影响的证券交易市场,占全美证券交易量的四分之三。近年来,不少有上市融资需求的企业如美国微软、思科、比克电池、北大科兴生物、沈阳天威药厂等大量国内外企业,都是通过OTC市场发行股票,经过一年的市场培育,再申请转板的。

  • 多元化融资

    美国OTC市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性,它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券,以可以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。

  • 灵活转板

    按照美国相关法律规定,OTC股票企业满足条件即可向NASD提出申请升入NYSE、NASDAQ和AMEX交易所;同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径。过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来。

  • 多元化上市

    美国资本市场多层次化的特点以及上市方式的多样性为不同的企业提供了不同的服务。无论是大型企业,还是中小型企业,在美国上市都可能实现;这种多层次、多制度、多门槛的证券市场体系,正是美国证券市场的特征和活力体现。

上市条件(Listing Conditions)
一、OTCQX美国市场
OTCQX美国市场是OTC市场集团最高级的交易市场,在此初次挂牌与持续挂牌需要满足以下几条基本标准。
(1)公司有持续经营能力,不是壳公司;
(2)公司尚未进入破产或重组的程序;
(3)不是低价股;
(4)在OTC Link平台有做市商为其公布专有报价,目前在OTC Link平台上,约有86个做市商负责对1万只左右OTC证券报价。
(5)提交来自OTCQX批准保荐人的推荐信。
在信息披露方面,在OTCQX美国市场挂牌公司需符合国际财务报告标准、SEC财务报告标准或Regulation A财务报告标准之一。挂牌公司需提交经审核的年报,并可改用SEC规则12g3-2b(信息披露豁免)在OTC市场集团提供的信息和披露服务或其他综合新闻平台上以英文及时披露需要公开的重大新闻和其他信息。
在公司治理方面,OTCQX美国市场挂牌公司的董事会至少包含2位独立董事;设立审计委员会,且委员会成员以独立董事为主;召开年度股东大会,并在会议召开前至少15日向股东提供年度财务报告。
OTCQX美国市场进一步又分为OTCQX美国市场和OTCQX美国高级市场,在这两个子市场挂牌的证券需要满足不同的财务标准。在OTCQX美国市场挂牌证券的申请费5000 美元/只,挂牌年费20000美元/只。

二、OTCQX国际市场
对于在外国证券交易所上市的公司,OTCQX国际市场制定了一套比较合理接纳的程序。在此初次挂牌与持续挂牌需要满足以下几条基本标准。
(1)外国公司必须在合格境外交易所上市或满足SEC报告标准;
(2)在美国境外注册成立;
(3)公司有持续经营能力,不是壳公司;
(4)公司尚未进入破产或重组的程序;
(5)不是低价股;
(6)在OTC Link平台有做市商为其公布专有报价;
(7)提交来自OTCQX批准保荐人的推荐信。
在信息披露方面,在OTCQX国际市场挂牌公司需符合国际财务报告标准、SEC财务报告标准或Regulation A财务报告标准之一。挂牌公司需提交经审核的年报,并可改用SEC规则12g3-2b(信息披露豁免)在OTC市场集团提供的信息和披露服务或其他综合新闻平台上以英文及时披露需要公开的重大新闻和其他信息。
OTCQX国际市场进一步又分为OTCQX国际市场和OTCQX国际高级市场,在这两个子市场挂牌的证券需要满足不同的财务标准。在OTCQX国际市场挂牌证券的申请费5000美元/只,挂牌年费15000美元/只。

三、OTCQB
在OTCQB初次挂牌与持续挂牌需要满足以下几条基本标准。
(1)美国公司必须由PCAOB审计机构对年度财务状况进行审计并符合0.01 美元的最低报价标准(Minimum bid price test);外国公司必须在合格境外交易所上市或满足SEC报告标准,并提交来自OTCQB批准保荐人的推荐信;
(2)挂牌公司不处在破产状态;
(3)每个挂牌公司至少有50名股东,每个股东至少持有100股;
(4)股东持股占已发行和未发行证券总额10%的自由交易公开发行的股票;上市公司自 由交易的流通股比例不低于 5%(上市公司流通市值不低于 200 万美元)的股票以及在全国性交易所交易的单独类别证券可申请豁免。
在信息披露方面,在OTCQB市场挂牌公司需符合国际财务报告标准、SEC财务报告标准、Regulation A财务报告标准、美国银行财务报告标准或另类交易财务报告标准之一。
上市流程(Listing Process)
  • 1
    签订保荐协议
  • 2
    红筹搭建
  • 3
    尽职调查
  • 4
    准备上市文件
  • 5
    提交申请
  • 6
    SEC回复邮件
  • 7
    SEC询问
  • 8
    SEC审核
  • 9
    股票登记与托管
  • 10
    上市交易